آزمون اصلی بورس در روزهای پیشرو، نه ثبت یک رکورد جدید، بلکه توان بازار سهام برای جذب عرضههای تازه خواهد بود.
یادداشت|جذب عرضههای تازه؛ آزمون اصلی بورس در روزهای پیشرو
به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، بازار سهام در دومین روز شهریورماه نیز به حرکت رو به بالای خود ادامه داد، اما معاملات این روز یک تفاوت مهم با روزهای کاملا صعودی داشت؛ هرچه شاخصها بالاتر رفتند، فروشندگان فعالتر شدند. شاخص کل در نهایت با افزایش 0.49 درصدی به محدوده 6 میلیون و 99 هزار واحد رسید و برای پانزدهمین جلسه معاملاتی متوالی رشد کرد. شاخص هموزن نیز با افزایش 0.57 درصدی در ارتفاع یک میلیون و 740 هزار واحد ایستاد و رکورد بیستوچهارمین روز رشد پیاپی خود را ثبت کرد.
نکته قابل توجه در معاملات دیروز، فاصله میان سقف روزانه شاخص کل و رقم پایانی بود؛ جایی که نماگر اصلی بازار سهام در طول معاملات تا 6 میلیون و 107 هزار واحد بالا رفت، اما در ادامه بخشی از این مسیر را برگشت. این اتفاق به تنهایی نشانه تغییر روند نیست، اما نشان میدهد در سطوح فعلی، بخشی از معاملهگران ترجیح میدهند بخشی از سودهای کسبشده را نقد کنند.
بازار هنوز خریدار دارد
نگاهی به معاملات بازار سرمایه نشان میدهد با وجود افزایش عرضه، سمت تقاضا همچنان قدرت خود را از دست نداده است؛ چرا که حدود 60 درصد نمادهای معاملاتی در محدوده مثبت به کار خود پایان دادند و ارزش دادوستد سهام، حقتقدم و واحد صندوقهای سهامی به حدود 42 هزار و 800 میلیارد تومان رسید.
در واقع، آنچه در معاملات دیروز دیده شد بیشتر به رقابت میان خریداران جدید و فروشندگانی شبیه بود که پس از یک دوره رشد قابل توجه، به دنبال تثبیت بازدهی خود هستند. بنابراین، افزایش عرضه را نمیتوان به معنای خروج بازار سهام از فاز صعودی تلقی کرد؛ بلکه باید دید آیا در روزهای آینده تقاضا همچنان توان جذب این حجم از فروش را خواهد داشت یا خیر.
از سوی دیگر خروج 168 میلیارد تومان پول حقیقی نیز در همین چارچوب قابل بررسی است. این رقم در مقایسه با ارزش معاملات روزانه چندان بزرگ نیست، اما جهت جریان نقدینگی نشان میدهد در پایان معاملات، بخشی از سرمایهگذاران حقیقی ترجیح دادهاند به جای افزایش موقعیتهای سهامی، بخشی از دارایی خود را نقد کنند.
موتور صعود فقط بزرگان نیستند
افزون بر این، مرور عملکرد شاخص هموزن نیز تصویری متفاوت از وضعیت بازار سهام ارائه میکند؛ جایی که رشد 0.57 درصدی این نماگر و ثبت بیستوچهارمین روز سبز متوالی نشان میدهد حرکت بازار همچنان به چند نماد بزرگ محدود نشده است.
این موضوع زمانی اهمیت بیشتری پیدا میکند که عملکرد بازار سرمایه از ابتدای سال بررسی شود. بر این اساس شاخص کل بورس تاکنون حدود 64 درصد افزایش یافته، اما شاخص هموزن با بازدهی 83 درصدی فاصله محسوسی با شاخص کل دارد. شاخص کل فرابورس نیز حدود 73 درصد رشد کرده است.
این اختلاف بازدهی، نشانهای از مشارکت گستردهتر شرکتهای کوچک و متوسط در روند صعودی بازار سهام است. به بیان دیگر، رشد اخیر بورس صرفا نتیجه افزایش قیمت تعدادی از نمادهای بزرگ نیست و دامنه حرکت صعودی در بخش قابل توجهی از بازار گسترش یافته است.
پول حقیقی؛ سیگنال احتیاط
همچنین یکی از متغیرهایی که در ادامه مسیر باید با دقت بیشتری دنبال شود، رفتار نقدینگی حقیقی است؛ چرا که بازار سهام در شرایطی با رشد متوالی شاخصها مواجه است که خروج پول حقیقی نیز در برخی روزها مشاهده میشود.
این دو اتفاق لزوما متناقض نیستند؛ و ممکن است معاملهگری که در هفتههای گذشته سهام خریده، اکنون در سطوح بالاتر اقدام به شناسایی سود کند، در حالی که سایر سرمایهگذاران همچنان در حال ورود یا افزایش موقعیتهای خود هستند. اهمیت موضوع زمانی بیشتر میشود که خروج پول حقیقی به یک روند مستمر تبدیل شود و همزمان تعداد نمادهای منفی و ارزش صفهای فروش افزایش پیدا کند.
بنابراین، در شرایط فعلی به جای تمرکز صرف بر سبز بودن شاخص، باید کیفیت این رشد را نیز مورد توجه قرار داد؛ یعنی میزان مشارکت نمادها، قدرت معاملات و رفتار نقدینگی در کنار تغییرات شاخصها بررسی شود.
اهرمیها همچنان مورد توجه
از سوی دیگر، رفتار سرمایهگذاران در صندوقهای اهرمی نیز نشانه دیگری از وضعیت بازار سهام است؛ و در معاملات دوشنبه حدود 144 میلیارد تومان نقدینگی وارد این صندوقها شد و ارزش معاملات آنها به حدود 5 هزار و 400 میلیارد تومان رسید.
استقبال از ابزارهای اهرمی در شرایطی که بازار در سطوح تاریخی قرار دارد، نشان میدهد بخشی از فعالان بازار سرمایه همچنان انتظار تداوم روند صعودی را دارند و حاضرند برای کسب بازدهی بیشتر، ریسک بالاتری را بپذیرند.
از سوی دیگر، همزمانی این ورود پول با خروج نقدینگی از سهام میتواند نشانه تغییر ترکیب سرمایهگذاری باشد. بخشی از معاملهگران ممکن است به جای خروج کامل از بازار سرمایه، سرمایه خود را از سهام عادی به ابزارهایی منتقل کنند که در صورت ادامه رشد بازار، بازدهی بیشتری ایجاد میکنند.
آزمون بعدی بورس
به باور کاشناسان اکنون بازار سهام در نقطهای قرار گرفته که ادامه رشد شاخصها به تنهایی برای ارزیابی وضعیت بورس کافی نیست. شاخص کل 64 درصد و شاخص هموزن 83 درصد از ابتدای سال رشد کردهاند و در چنین سطوحی طبیعی است که بخشی از سرمایهگذاران به فکر شناسایی سود بیفتند.
آزمون اصلی بورس در روزهای پیشرو، نه ثبت یک رکورد جدید، بلکه توان بازار سرمایه برای جذب عرضههای تازه خواهد بود. اگر تقاضا بتواند فروشندگان را در قیمتهای بالاتر همراهی کند، افزایش عرضه میتواند صرفا بخشی از فرآیند طبیعی استراحت بازار باشد. اما اگر خروج پول حقیقی شدت بگیرد و همزمان دامنه نمادهای منفی افزایش یابد، میتوان از افزایش احتیاط در میان معاملهگران سخن گفت.
در شرایط فعلی، نشانههای اصلی همچنان از برتری روند صعودی حکایت دارند؛ با این تفاوت که بازار سهام وارد مرحلهای شده است که هر پله بالاتر، با مقاومت فروشندگان بیشتری روبهرو خواهد شد. بنابراین، کیفیت تقاضا در کنار رفتار نقدینگی، مهمترین متغیر برای سنجش دوام موج صعودی بورس خواهد بود.
انتهای پیام/
