یادداشت| چرا شاخص هموزن از شاخص کل بورس پیشی گرفت؟

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، بورس تهران در روزهای اخیر تصویری از یک بازار پویا ارائه کرده؛ بازاری که در آن نه تنها نماگرهای اصلی مسیر صعودی را در پیش گرفته‌اند، بلکه ترکیب تقاضا نیز حاکی از تغییری اساسی در رفتار معامله‌گران است. در این میان اما آنچه در میان اعداد و ارقام معاملاتی بیش از هر چیز جلب توجه می‌کند، فاصله 16 درصدی بازدهی دو شاخص اصلی از ابتدای سال جاری است؛ فاصله‌ای که روایتی جذاب از تغییر ذائقه سرمایه‌گذاران را به تصویر می‌کشد.

بر این اساس نگاهی به معاملات تالار شیشه‌ای روز گذشته نشان می‌دهد، شاخص کل با رشد 0.52 درصدی به سطح 5 میلیون و 766 هزار واحد رسید و شاخص هموزن نیز با جهشی 1.35 درصدی در ارتفاع یک میلیون و 628 هزار واحد ایستاد. در این راستا اگرچه هر دو نماگر اصلی بازار مثبت بودند، اما رشد بیشتر شاخص هموزن نشان داد این بار، نمادهای کوچک و متوسط، پیشران اصلی بازار سرمایه بوده‌اند؛ اتفاقی که در دو سال گذشته کمتر شاهد آن بودیم.

نگاهی به عملکرد دو سال گذشته معاملات هم نشان می‌دهد شاخص هموزن در سال‌های 1403 و 1404 به ترتیب 16 و 17 درصد از شاخص کل عقب مانده بود. این در شرایطی است که در آن سال‌ها، سنگینی تقاضا روی سهام بزرگ و شاخص‌ساز، معادلات بازار را به نفع شاخص کل رقم می زد. اما امسال، ورق بورس طور دیگری برگشته است؛ و بازدهی 71 درصدی هموزن در برابر 55 درصدی کل، حکایت از جبران جاماندگی تاریخی کوچک‌های بازار سهام دارد.

کارشناسان معتقدند جریان نقدینگی روز گذشته با ورود حدود 4 همت پول حقیقی و ثبت 39 همت ارزش معاملات خرد، نشان داد سلیقه سرمایه‌گذاران به سمت سهام با وزن کمتر در شاخص، تغییر جهت داده است. جایی که سبزپوشی 87 درصدی نمادها در روز گذشته نیز موید این نکته است که رشد بازار سهام محدود به چند سهم بزرگ نبوده، بلکه موجی گسترده از تقاضا، اکثر نمادها را دربرگرفته است.

بر این اساس اگر پول حقیقی همچنان به سمت بازار سهام سرازیر شود و تقاضا در میان صنایع مختلف توزیع متوازنی داشته باشد، برتری شاخص هموزن میتواند تداوم یابد. در غیر این صورت، با بازگشت تمرکز تقاضا به نمادهای بزرگ، فاصله دو شاخص دوباره کاهش خواهد یافت.

در این میان مسلم است که دوران یک‌سویه نگری به شاخص کل به سر آمده و توجه به ترکیب سبد سهام، نقشی تعیین کننده در بازدهی سرمایه‌گذاران ایفا می کند. از این رو، شاید وقت آن رسیده که نگاه ها از چند سهم بزرگ، به افق گسترده‌تر بازار سهام معطوف شود؛ جایی که بسیاری از نمادهای کوچک و متوسط، داستان‌هایی تازه برای روایت دارند.

مهدی حاجی‌وند، کارشناس بازار سرمایه

انتهای پیام/